宽松预期蔓延期债再启多头模式

宽松预期蔓延期债再启“多头模式”

继周三金融经济数据大幅低于预期引发国债期货全线反弹以后，周四乐观气氛继续笼罩市场，期债价格连续第二日全线收红。分析人士指出，在经济复苏不及预期、信贷数据大幅回落的背景下，货币政策宽松的空间加大，预计央行未来将通过降息等手段引导社会融资本钱下行，而随着宽松预期延续蔓延，期债市场近期有望延续多头格局。债券期现市场联袂上涨周四，国债期货市场延续上日强势格局，三个合约价格全线上涨。继周三持仓量超过当季合约TF1409以后，次季合约TF1412成交量也于周四超过TF1409，正式成为期债主力合约。从盘面表现看，昨日主力合约TF1412早盘高开高走，最高触及93.85元，以后略有回落至93.70附近展开震荡，尾市收于93.740，较周三上涨0.168元或0.18，全天成交1073手，增仓813手至5655手；TF1409收于93.170元，涨0.184元或0.20，减仓624手至2597手。总成交和总持仓方面，3张合约共成交3979手，较上日下滑1282手，但仍处于相对活跃水平；总持仓量增加190手至8277手。央行周四在公然市场展开300亿元正回购操作，全周净投放140亿元，为时隔两周后首次公然市场净投放。在央行护航和大行早盘低价融出示范下，最近两日的新股申购未对资金面构成有效扰动，周四货币市场利率延续稳中走低格局，标杆品种7天回购加权平均利率下行3BP至3.36，创下6月20日以来的最低水平。资金面宽松加上政策预期向好，债券期现市场双双继续回暖。昨日一级市场增发的农发行3期固息金融债均获得高倍认购；现券市场长端收益率全线下行，重要可交割券14附息国债13收益率下行3.25BP、13附息国债20下行5BP、13附息国债15下行5BP。降融资本钱提升货币宽松需求7月份金融数据大幅低于市场预期，经济数据逊于市场预期，由此引发的市场预期修正，成为期债市场周三触底反弹的主要导火索。此前，由于6月份金融经济数据超预期增长，投资者担心货币政策放松空间有限，期债市场在7月份出现交投不振、期价下跌的空头格局。不过，7月数据公布以后，货币政策进一步放松的预期重新被点燃。银河期货表示，季节性、高基数等因素不足以掩盖经济内生动力不足的事实，未来经济下行压力突出，再加上M2增速已接近13的年初预定目标，随着降息预期上升，期债市场或将重新走牛。安信期货亦指出，经济复苏不及预期，信贷数据大幅回落，货币政策宽松的空间加大，而主要的宽松模式仍将是利率下行，考虑到近期公然市场操作引导正回购利率下行，预计央行仍将通过定向降息引导利率水平下行。基于这1判断，该机构认为，后市期债有望展开反弹，操作上多单可继续持有。如果说周三的7月数据点燃了期债市场的反弹导火索，那么周四国务院关于下落企业融资本钱的最新发文，或将给多头阵营再添信心。国务院办公厅8月14日发布《关于多措并举着力减缓企业融资本钱高问题的指导意见》，进一步细化和敦促落实7月23日国务院常务会议提出的金融新“国十条”，以切实下落企业融资本钱，解决融资难、融资贵问题白癜风可以医治吗。中国国际期货分析师郭佩洁指出，市场降息预期或由此进一步升温，期债多头格局有望延续，建议投资者保持逢低做多思路。不过，在一片看多氛围中，保存一份谨慎也很有必要。中金公司就指出，虽然7月货币信贷数据严重低于预期，但预计央行仍需要进一步视察未来个月的数据来判断是否是需要更大力度刺激，因此虽然市场对央行放松预期增强，但由于银行缺存款、配置力度不强，而且3季度利率债供给仍较多，利率债初期白癜风医治方法收益率下行在一定程度上仍遭到制约。郭佩洁表示，近期主力合约TF1412的下方支持位在93.49元，上方压力位或在93.83元。

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